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难以卖出的股票

意林 日期:2021-7-6

人们所处情境越危险,我们越容易很快作出非理性的决定。如果说有什么人很善于洞悉这类危险,那么,这个人就非乔丹·沃尔特斯莫属了,他供职于投资机构美邦公司硅谷分公司。乔丹无疑是你期望的那种理财规划师:他很沉着、体贴,而且还总是愿意花时间倾听。他真诚地关心客户,当客户作出错误决定时,他会感到担心。他尤其记得他的一位客户的情形。“一个客户走进来,”他回忆说,“他有一家自己创建的企业,那是个生物技术初创企业,后来成功地被一家上市公司收购了他成功了,他可以退休了!可以去玛撒葡萄园岛了!”

毫无疑问,那个客户已经飘飘然了。他很可能把自己获得意外之财的事情告诉了所有人从园丁,到孩子的老师,以及大学同学们。

但是。乔丹告诉这位新客户,将自己财富的绝大部分都投资于他的生物技术公司,无疑是将所有的鸡蛋都放到了一个篮子里:“噢!这可太糟糕了!你的投资太集中,我们得想办法解决这个问题。”因为多元化投资才更有道理,于是,乔丹提出了一个可靠计划:将他持有的股份,每季度按预先设定的固定比例卖出。乔丹建议那位客户:“这样,你的决定就不会受到情绪的影响了。”

但是,这位客户想以更高的价格将自己的股票卖出。他刚刚卖出了自己的公司,他已经赚取了大钱,为什么就此止步呢?乔丹回忆说:“后来的情况是这样的,他到我这里时,股票的价格是每股47美元,我将他的所有股票卖出了差不多10%。”

其后不久,股价开始下跌。“股价下跌到了每股42美元,他说,‘如果回升到47美元,我就再卖出一些。’”

感觉到金钱正在从自己的指缝间溜走,这位客户渐渐生出对损失的厌恶,因为全神贯注于及时挽回损失,所以,这位客户挽回损失的愿望变得日益强烈,而且对其他方面越发视而不见了。

但是,乔丹意识到,这位客户太过迫切地想弥补损失,以至于忘记了自己承担的风险。“如果股价继续下跌怎么办?”他问那位客户。这时候,以乔丹的理性判断来看,每股47美元的股价并没有什么魔力,没人敢保证股价还能回到那个水平。相反。股价还有继续下跌的趋势。但是,对那位客户来说,以任何低于每股47美元的价格卖出股票都意味着损失这可是应该不惜任何代价避免的灾祸。

“后来,股价下跌到了每股38美元,”乔丹回忆道,“那位客户说:‘你听我说,如果股价反弹到每股44美元,我就会卖出。’”股票经纪人将这种思维称之为“追逐损失”这个时候,投资者会无视当前市况,已“戴上眼罩”,抱定了最大限度挽回损失这一惟一目标。

乔丹告诉自己的那位客户,持有这样的股份寄望于股价的反弹太过冒险了。但是,那位客户并不接受这一判断,他要自己来操作。他没有采纳乔丹的建议,而是坚决持有自己的股票。“(股价)最后下跌到了每股12美分。他从自己股票中得到的惟一收益,就是(他最初卖出的)那10%。”

或许,痛楚是难免的,可那位客户本可以以每股42美元的价格卖出股份,虽然这意味着可能要放弃购置豪华游艇的梦想,不过,他依然可以保住大部分财富,并实现去玛撒葡萄园岛安享退休生活的计划。对他来说,只是为了避免遭受潜在的损失便甘冒一切风险一生的积蓄无疑是不值得的。如果有很多东西都处在危险之中时,人们会谨慎从事。但是,正像乔丹谈到的:“你可能看不到(股价)下跌的势头正在失控,我得说,你把市场理解错了。”这正是那些隐秘力量发挥效力的作用。

正如哈佛大学教授马克斯·巴泽尔曼向我们解释的,某个潜在损失越重要,我们对损失的厌恶也就越强烈。